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恒大半年报业绩闪亮 多元化发展未来市值高涨可期

 发布日期:2018-9-11 16:14:53  发布人: admin  点击次数:475
 

多项核心财务数据创下行业纪录的中国恒大仅半年就实现530亿净利润,股票回购、年年分红等措施也让投资者对这家股价被严重低估的房企龙头充满信心

“房地产的未来一定是强者更强,大鱼吃小鱼。”中国恒大(03333.HK)2018中期业绩发布会上,恒大总裁夏海钧如是说。

2018年,中国的房地产市场竞争依旧波谲云诡。宏观调控下,房地产市场年销售总额增长缓慢,有业内人士指出“房地产大顶已现”。但在夏海钧眼中,即使蛋糕总量有限,通过改变集中度的方式,大型房企依旧存在良好成长空间。

8月28日,恒大发布2018年中期业绩,其各项核心指标均创行业最高纪录:营业额实现3003.5亿元,同比增长59.8%;毛利润实现1088.6亿元,同比大增61.8%;核心利润为550.1亿元,同比上浮101.5%;净利润为530.3亿元,同比大增129.3%,稳居行业“利润王”宝座。此外,其净负债率还较去年年末下降逾三成至127.3%。

“今年以来,受市场调控加码及去杠杆等因素影响,众多房企面临经营压力。在此背景下,恒大交出史上最佳半年业绩,与前瞻性的新战略决策实施不无关系。”业内人士表示。

《投资时报》记者注意到,早在今年年初,许家印就提出了“新恒大、新战略、新蓝图”,坚定不移地实施“规模+效益型”发展模式,坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式,保持规模适度增长,重点注重增长质量,核心是“增效益、降负债”。此次中期业绩大增,无疑验证了此番新战略的正确性。

半年净利530亿业内称王

“利润王”的称号自然不是无缘无故得来的,先来看看恒大今年上半年具体财务数据。

总资产升至17699亿元,创行业最高纪录;营业额达到3003.5亿元,创行业最高纪录,同比大增59.8%;实现毛利润1088.6亿元,同比大增61.8%;净利率达到17.7%,同比增长5.4个百分点;核心利润飙升至550.1亿元,同比大增101.5%;核心利润率涨至18.3%,同比增3.8个百分点。

同时,恒大还保有2579亿元现金余额、未使用银行授信2010亿元,充沛的现金流也为其稳健经营提供有力保证。

从已经公布半年报的四家龙头房企数据来看,碧桂园、万科、保利、绿地的净利润分别为163.2亿元、135.2亿元、93.1亿元、83亿元,恒大半年实现的530.3亿元净利润已超过前述四家企业之和,“利润王”之称当之无愧。

此外今年上半年,恒大净资产大增34%至3245亿元,位居中国民企第一。有息借款大幅下降615亿元。“三低一高”的经营模式推动其净负债率下降至127.3%,较去年同期大幅下降五成。

土地储备量从来都是检验房企硬实力的重要标准。截至2018年6月30日,恒大土地储备面积共计3.05亿平方米,同比增长10.51%,其中一二线城市土地占比68%。目前,其地产项目已进入全国228个城市,项目总数高达822个。

多项核心指标保持行业第一的同时还能创下业内最高纪录,这与今年年初许家印提出的四大核心新战略密不可分。

其一,超前的土地储备。半年报显示,恒大土地储备达3.05亿平方米,土储成本为1683元/平方米,龙头房企中最低。

其二,强有力的成本控制。恒大集团采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,大幅降低销售、管理、财务三大费用。半年报显示,其销售管理费用率同比下降近两个百分点。

其三,提升产品附加值。据悉,恒大集团规定项目施工单位必须为全国前十强,所用材料均为国内外知名品牌,园林环境均按豪宅标准设计,并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施,不断增加产品附加值,为老百姓提供高性价比的精品住宅。同时,恒大连续三年实施无理由退房,通过不断提升产品附加值,保证了毛利率及净利率稳步上升。

其四,提前偿还永续债。2017年,恒大提前偿还了1129亿元永续债,释放出巨量利润空间。

未来发展潜力无限

业绩大幅提升,也进一步打开了恒大估值的上升空间。有证券分析师认为,目前港股前十大上市房企平均市盈率为8倍,而恒大作为行业“利润王”,市盈率却仅为5.35倍,远低于万科的13.62倍,可谓估值最便宜的地产蓝筹。如果恒大能够达到13倍市盈率,股价应为75港元,市值约为9700亿港元。而目前其市值只有3800亿港元,这意味着恒大股价仍有巨大空间。

多家国际投行也认为恒大股价被低估,看好其后市走势。瑞信在最新研报中指出,恒大估值极具吸引力,且盈利增长、持续进行去杠杆表现令人满意。摩根士丹利研报则指出,恒大中期业绩远胜预期,利润维持稳定。

值得注意的是,基于公司股价严重被低估,恒大频频大手笔回购股票,今年已累计斥资33.7亿港元回购1.6亿股。自上市以来,总计斥资272.8亿港元回购了48.08亿股,被誉为港股市场上的“回购王”。同时,多家机构也持续买入恒大股票表达对公司前景的看好。近日华人置业就公告,已增持恒大股份至9%。

夏海钧认为,“这样不仅能使投资我们的股民赚钱,还能增加分红,不仅对公司,对股东都是好事。”

此外,对于这家房企龙头而言,高分红永远不会缺席。

根据8月20日公告,恒大将分派2016年及2017年年度股息,每股分红1.287港元,股利支付率达50%,分红总额达创纪录的168亿港元。中金预计,随着恒大盈利能力持续提升,预计2018年及2019年年度股息将达2.33港元/股与2.95港元/股,相当于9.5%与12%的分红回报率。

市场预计恒大将恢复“年年分红”的惯例,2018年的分红预计在明年3月年报发布后派发,投资者若在9月27日前购入恒大股票,短短半年内就可获得近三年的两次巨额分红,分红回报率高达15%。

此外,在地产主业高质量发展的同时,恒大今年还正式进军高科技产业,并逐渐形成以民生地产为基础,文化旅游、健康养生为两翼,高科技产业为龙头的产业格局。

积极承担社会责任

对于企业家而言,慈善不光是个人素养的自我升华,更是积极承担社会责任的一种表现。

许家印曾在多个场合强调,企业一方面要做好自身的经营、管理和发展,多解决就业、多缴税、多创造社会财富;另一方面要饮水思源、回报社会,积极承担社会责任。

成立至今,恒大积极承担社会责任,并将自身盈利大量投入到公益慈善和脱贫攻坚中。

2009年上市以来,恒大累计纳税1827亿元。2017年,恒大纳税420亿元,高于同期净利润370.5亿元,相当于每个工作日纳税约1.7亿元,同时解决就业220多万人。

根据许家印年初公布的“新蓝图”发展目标,到2020年公司将实现年利税1500亿元,以此估算届时年纳税将达800亿左右,这意味着三年后恒大纳税将实现翻番。

据悉,恒大已在民生、教育、体育、公益慈善等领域累计捐款100多次,金额达113亿元。尤其在扶贫方面,恒大自2015年12月开始帮扶贵州省毕节市,无偿投入110亿元,目前已捐赠到位60亿元,并派出2108名扶贫队员,已帮扶30.67万人实现初步脱贫,到2020年还要帮扶72.46万人稳定脱贫。

地产主业的持续夯实,以及市场素来都予以高估值的高科技产业渐上轨道,加之恒大积极承担社会责任的初心,都让恒大未来的市值有了更大想象空间。(投资时报  王汉林)

 

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